【人行放水】變相降準或釋7000億 全面降準可期？

中國人民銀行昨晚發公告稱，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由「單戶授信小於500萬元（人民幣，下同）」調整為「單戶授信小於1000萬元」。有分析師認為，這次「變相降準」料釋放流動性約7000億元，也預示有可能1月中旬全面降準。

公告稱，調整降準考核範圍有利於擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。事實上，這已非人行首先調整降準考核範圍。2017年9月，央行就將考核範圍由小微企業貸款和涉農貸款調整為普惠金融領域貸款。

▲ 分析師認爲為，調整降準考核範圍預示春節前全面降準

根據估算，新納入考核範圍的機構佔比不大，畢竟經上次調整後，對普惠金融實施定向降準政策已覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。

料釋放流動性7000億

不過，天風證券銀行業首席分析師廖志明稱，此次政策調整對已享受定向降準優惠的機構更具吸引力，「2018年四大行中只有建行享受150BP優惠，經過過往一年投放普惠金融貸款的努力及此次標準放鬆，我們預計剩餘三大行也將達到150BP優惠檔要求；此外，部分股份行及其他中小行也有望達到該要求，預計釋放流動性7000億元左右。」

而中金則估計，今次措施最多釋放流動性4000億元。

華創證券宏觀經濟研究主管張瑜補充，此次調整也是政策進一步傾斜小微企業的體現。中信證券報預計，官方未來將通過改進企業融資服務，完善普惠金融定向降準政策等方式，優化金融服務民營小微企業的體制機制，從而有利於投資回暖經濟企穩。

春節前或有全面降準

值得注意的是，不少分析師預計，春節前會有新一輪全面降準，幅度約為100個基點。主要因為春節前資金缺口大，需要釋放更多流動性進行對沖；經濟疲軟，需要流動性保持合理充裕「托底」。張瑜補充，屆時央行或會置換部分到期MLF，增量部分則是全面降準，同時繼續疏通信用渠道。

不過，華創證券分析也強調，無論人行採用的貨幣政策工具是什麽，春節前進行的基礎貨幣投放依然是對沖性質，並不代表貨幣政策基調轉向寬鬆。